Latest Program: Utang Pemerintah Bengkak saat Swasta Lesu, Alarm bagi Fiskal Negara
Utang Pemerintah Mengalami Peningkatan saat Sektor Swasta Melambat
Latest Program – Kenaikan utang luar negeri pemerintah selama periode aktivitas pembiayaan sektor swasta menurun menimbulkan sinyal peringatan bagi stabilitas perekonomian nasional. Perubahan dalam struktur utang ini menunjukkan peran pemerintah yang semakin dominan dalam mendorong pertumbuhan ekonomi ketika dunia usaha mengambil sikap hati-hati. Menurut Mohammad Faisal, Direktur Eksekutif Center of Reform on Economics (CORE) Indonesia, fenomena tersebut menunjukkan adanya tekanan pada ekonomi nasional.
“Di situ jelas menunjukkan pola yang mengindikasikan tekanan terhadap pertumbuhan ekonomi,” ujar Faisal saat dihubungi Selasa (16/6/2026).
Faisal menjelaskan bahwa penurunan utang luar negeri swasta mencerminkan penurunan minat bisnis di dalam negeri. Dalam suasana ketidakpastian global, banyak perusahaan memilih bersikap defensif dengan menunda pertumbuhan dan mengurangi kebutuhan pembiayaan dalam mata uang asing. Perubahan ini berdampak pada menurunnya kontribusi sektor swasta terhadap pertumbuhan ekonomi. Ketika aktivitas dunia usaha melambat, pemerintah terpaksa meningkatkan pengeluaran negara untuk menjaga stabilitas ekonomi.
Untuk menutup kebutuhan pembiayaan, pemerintah memperbesar penarikan utang baru melalui pinjaman asing atau penerbitan surat berharga negara (SBN). Langkah ini bertujuan mengatasi defisit anggaran sekaligus membiayai berbagai program penggerak ekonomi. Dana hasil pembiayaan digunakan untuk kebijakan countercyclical, termasuk menjaga daya beli masyarakat dan mengurangi dampak perlambatan. Sebagian anggaran juga dialokasikan untuk subsidi energi yang meningkat karena kenaikan harga minyak mentah (ICP) dan melemahnya nilai tukar rupiah.
Faisal memperingatkan bahwa strategi ini menimbulkan risiko fiskal jangka panjang. Peningkatan utang luar negeri bersamaan dengan pelemahan rupiah berpotensi memperbesar beban pembayaran pada masa depan. “Peningkatan utang asing yang diiringi dengan pelemahan kurs secara otomatis akan meningkatkan nilai kewajiban negara di masa mendatang,” tambahnya.
Posisi Utang Luar Negeri Indonesia Terkendali di Kuartal I-2026
Di sisi lain, Bank Indonesia menilai kinerja utang luar negeri (ULN) Indonesia hingga April 2026 masih terkendali dengan struktur yang sehat. Total ULN mencapai USD439,8 miliar, naik 1,9 persen dibandingkan tahun sebelumnya. ULN pemerintah sendiri sebesar USD216,4 miliar, tumbuh 3,7 persen, meski sedikit lebih rendah dari pertumbuhan bulan sebelumnya (3,8 persen). Perbedaan tren antara sektor pemerintah dan swasta menjadi perhatian ekonom.
Kondisi ini mencerminkan ketergantungan perekonomian yang tinggi pada stimulus fiskal pemerintah. Jika pemulihan di sektor riil dan dunia usaha tidak tercapai, kenaikan utang berisiko mempersempit ruang gerak fiskal negara serta meningkatkan beban keuangan di masa depan.